Kandou AI, una empresa suiza de semiconductores que construye tecnología de interconexión de chip a chip, ha recaudado 225 millones de dólares en lo que llama una ronda Serie A, liderada por Maverick Silicon con participación estratégica de SoftBank, Synopsys, Cadence Design Systems y Alchip Technologies. La ronda valora la empresa en 400 millones de dólares. Vale la pena detenerse en el sello: Kandou se fundó en 2011 y anteriormente recaudó más de $163 millones en rondas de las Series B y C bajo el nombre de Kandou Bus. La designación “Serie A” refleja un cambio de marca y de liderazgo, no un nuevo comienzo.
El nuevo director ejecutivo de la compañía, Srujan Linga, ex director general de Goldman Sachs, reemplazó en 2025 al fundador Amin Shokrollahi, profesor de matemáticas e informática de la EPFL que inventó la tecnología central. La contribución de Shokrollahi, un método de señalización llamado Chord que envía señales correlacionadas a través de múltiples cables para aumentar el ancho de banda en un factor de dos a cuatro y al mismo tiempo reducir a la mitad el consumo de energía, sigue siendo la base técnica. El cambio de marca a Kandou AI y el reposicionamiento hacia la infraestructura de inteligencia artificial es obra de Linga, y parece haber funcionado: el aumento de 225 millones de dólares es el mayor en la historia de la compañía y coloca a SoftBank, uno de los inversores en infraestructura de IA más agresivos, en la mesa de capitalización.
La apuesta contra la luz
Lo que hace que la posición de Kandou AI sea inusual no es el problema que intenta resolver sino el material con el que propone resolverlo. El cuello de botella de interconexión de la industria de la IA es real y está bien documentado. A medida que los modelos escalan a cientos de miles de millones de parámetros y los grupos de entrenamiento se expanden a decenas de miles de GPUla velocidad a la que los datos se mueven entre los procesadores y la memoria se ha convertido en la limitación vinculante del rendimiento. A velocidades de señalización de 224 gigabits por segundo, las interconexiones de cobre tradicionales consumen aproximadamente el 30 por ciento de la energía total del clúster, con una degradación de la señal tan grave que el alcance se limita a menos de un metro sin amplificación.
La respuesta predominante de la industria ha sido pasar a la óptica. Ayar Labs recaudó 500 millones de dólares en marzo de 2026 con una valoración de 3.800 millones de dólares para sus interconexiones ópticas empaquetadas conjuntamente. Marvell completó una adquisición de Celestial AI por 3.250 millones de dólares en febrero, comprando tecnología de tejido fotónico que reclama 25 veces el ancho de banda de las alternativas de cobre a una décima parte de la latencia. El mercado de interconexión óptica para la IA centros de datos Se prevé que crezca de 3.750 millones de dólares en 2025 a 18.360 millones de dólares en 2033.
Kandou AI apuesta a que el cobre aún no está terminado. Su tecnología de señalización Chord, afirma la compañía, puede lograr una eficiencia de capacidad de camino a Shannon, reduciendo el consumo de energía y los costos del sistema en un factor de diez, al tiempo que extiende los enlaces de cobre a 448 gigabits por segundo y más. Si esa afirmación se sostiene, significaría que los miles de millones que se gastan en transiciones de interconexión óptica son al menos parcialmente prematuros, y que la infraestructura de cobre existente puede funcionar para varias generaciones más de hardware a una fracción del costo.
Los inversores estratégicos cuentan la historia
La composición del sindicato de inversores importa más que la cifra principal. Synopsys y Cadence son los dos proveedores dominantes de herramientas de automatización de diseño electrónico. Su participación no es puramente financiera; Señala una posible integración de la propiedad intelectual del serializador/deserializador de Kandou AI en los flujos de diseño que los arquitectos de chips utilizan para construir procesadores y controladores de memoria. Alchip, una empresa taiwanesa de servicios de diseño de ASIC, ofrece un camino hacia la fabricación. SoftBank, que ha invertido más de 100 mil millones de dólares en empresas adyacentes a la IA a través de su Vision Fund e inversiones directas, suma el capital de escala y la red estratégica.
La implicación práctica es que la tecnología de Kandou AI podría aparecer dentro de chips diseñados por otras empresas en lugar de exigir a los clientes que adopten el propio silicio de Kandou. Este es un modelo de licencia y propiedad intelectual, similar en estructura al enfoque de Arm en procesadores móviles, y es un camino más eficiente en términos de capital hacia el dominio del mercado que fabricar y vender chips directamente. La cuestión central es si Kandou puede ejecutar ese modelo con una valoración de 400 millones de dólares y 225 millones de dólares en capital fresco, frente a competidores ópticos valorados en diez veces más.
La brecha de valoración
Con 400 millones de dólares, Kandou AI está valorada en aproximadamente una décima parte de Ayar Labs y una octava parte de lo que Marvell pagó por Celestial AI. Esa brecha podría reflejar el escepticismo del mercado sobre la longevidad del cobre en la infraestructura de IA, o podría reflejar el hecho de que la tecnología de Kandou, si funciona como se afirma, no requiere que la industria elimine su cableado existente. El cobre ya está en todos los centros de datos. Si la tecnología de señalización de Kandou puede hacerlo lo suficientemente rápido para otra generación de Cargas de trabajo de IAla curva de adopción sería más rápida y económica que una transición óptica.
El riesgo es que “otra generación” no sea suficiente. Los tamaños de los modelos de IA y las escalas de los grupos de entrenamiento están creciendo a un ritmo que supera consistentemente las predicciones de infraestructura. Lo que hoy es adecuado a 448 gigabits por segundo puede resultar inadecuado a las velocidades de terabits por segundo que exigirán los modelos de próxima generación dentro de dos o tres años. Las interconexiones ópticas, a pesar de su costo y complejidad, ofrecen un techo teórico más alto.
Los 225 millones de dólares de Kandou AI le dan tiempo para demostrar que el techo puede esperar. Los 15 años de historia de la compañía y la credibilidad técnica de la señalización Chord, que se ha implementado comercialmente en la electrónica de consumo desde mediados de la década de 2010, dan sustancia a la apuesta. Pero el mercado de infraestructura de IA tiene un patrón de recompensar la ambición sobre el incrementalismo, y una empresa que argumenta que el material existente es lo suficientemente bueno enfrenta una venta narrativa más difícil que una que promete reemplazarlo por completo. Los inversores en esta ronda parecen estar apostando por el pragmatismo de la ingeniería. Que el mercado esté de acuerdo dependerá de qué tan rápido madure la transición óptica y de si el cobre de Kandou puede seguir el ritmo de una industria que ha mostrado poco interés en esperar por algo.