EA obtuvo una calificación de grado de inversión de Egan-Jones para un subconjunto de sus bonos y la está utilizando para argumentar que no les debe a sus acreedores un pago de 101 centavos después de la mayor compra apalancada jamás registrada. Egan-Jones está bajo investigación de la SEC sobre si la presión comercial influyó en sus calificaciones y está certificada para operar en la UE.
Electronic Arts ha dicho a sus acreedores que tiene una calificación de grado de inversión para algunos de sus bonos y la está utilizando para argumentar que no les debe nada después de privatizarse. Están en juego unos 250 millones de dólares.
Los acreedores dicen que se produjo un incumplimiento porque EA no realizó un pago por cambio de control, según personas familiarizadas con el asunto. le dijo a Bloomberg. EA dice que una maniobra arcana llamada anulación significa que no debe ninguna prima.
El Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudita, Silver Lake y Affinity Partners de Jared Kushner tomó EA privado el 4 de agosto por 55.000 millones de dólares, la mayor compra apalancada jamás registrada.
Hay dos juegos de billetes en disputa, 750 millones de dólares con vencimiento en 2031 y 750 millones de dólares con vencimiento en 2051. Los tenedores pueden exigir 101 centavos si un cambio de control coincide con una pérdida del grado de inversión.
Fitch retiró su calificación de grado de inversión a finales de junio. Moody’s bajó sus calificaciones el día después de que se cerrara el trato. Luego, S&P calificó ambos tramos como basura.
La respuesta de EA fue comprar bonos del Tesoro estadounidense y utilizar el efectivo para cubrir pagos futuros de sus pagarés. Esa garantía, argumenta, otorga a los bonos un grado de inversión por sus propios méritos.
La calificación provino de Egan-Jones Ratings Co, y EA dice que sustituye a Moody’s. Los acreedores, asesorados por Akin Gump y Houlihan Lokey, dicen que una calificación privada no puede reemplazar a una pública.
Egan-Jones es mucho más pequeño que los tres grandes. Bloomberg informó en noviembre que los abogados de la SEC estaban examinando si la firma y algunos altos ejecutivos ejercieron una influencia comercial inapropiada en sus procedimientos de calificación.
Sus grados tienen peso regulatorio en Europa. La Autoridad Europea de Valores y Mercados certificó a Egan-Jones en diciembre de 2014, y la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido lo añadió a su registro en 2021.
Los reguladores bancarios europeos fueron más allá. Según el Reglamento de Ejecución 2016/1799 de la Comisión, un BBB de Egan-Jones se asigna al nivel 3 de calidad crediticia, los pasos que utilizan los bancos para establecer ponderaciones de riesgo.
Bermudas hizo lo contrario, dejando a la empresa fuera de sus proveedores reconocidos en diciembre pasado. La Comisión Europea, que aclaró esta compra En julio, pesaba más el dinero del Estado saudí que la financiación.
Los acreedores emitieron un aviso de incumplimiento el 8 de septiembre. El administrador US Bank dijo entonces que dimitiría por conflictos de intereses. Los abogados debaten si la cláusula es un pacto o una obligación de pago.
EA, sus propietarios y Akin Gump no respondieron a las solicitudes de comentarios de Bloomberg; otros cuatro se negaron. La misma protección se encuentra en la documentación europea, y Mercados de bonos europeos ahora tienen mucha más deuda tecnológica.