30.000 millones de dólares se destinaron a OpenAI; el resto se distribuye entre CoreWeave, IREN, Corning, Nebius y aproximadamente dos docenas de rondas privadas. El patrón está más cerca de la integración vertical que de la inversión de riesgo, y está empezando a generar las inevitables preguntas sobre acuerdos circulares.
NVIDIA ha comprometido más de 40 mil millones de dólares para inversiones de capital en IA en los primeros cuatro meses de 2026, informó CNBC, citando presentaciones públicas y divulgaciones corporativas.
La partida más grande de ese total son los 30.000 millones de dólares que el fabricante de chips invirtió en OpenAI a finales de febrero. Los más de 10.000 millones de dólares restantes se reparten en siete acuerdos multimillonarios en empresas que cotizan en bolsa, además de aproximadamente dos docenas de rondas de creación de empresas privadas.
En el lado público, los cheques revelados incluyen hasta 3.200 millones de dólares en Corning, el fabricante de fibra óptica y cerámica que suministra tejidos para centros de datos de IA, y hasta 2.100 millones de dólares en IRENel operador de centros de datos que está pasando de la minería de Bitcoin a la computación GPU.
Ambos tomaron la forma de warrants o compromisos estructurados en lugar de acciones simples, y la salida de efectivo se programó a discreción de Nvidia. El fabricante de chips también aumentó sus posiciones en CoreWeave y Nebius durante el período.
La participación en CoreWeave, de 2.000 millones de dólares en enero pasado, ahora está valorada en aproximadamente 4.400 millones de dólares y representa alrededor del 28% de la cartera de acciones cotizadas de Nvidia.
Los $2Millones de inversiones de Nebius en marzo es más pequeño en términos de dólares pero conlleva un compromiso explícito de despliegue de cinco gigavatios; la nueva garantía de 2.100 millones de dólares contra IREN se basa en una lógica similar.
El patrón entre ellos es consistente: flujos de capital hacia empresas que compran GPU de Nvidia a escala y las realquilan a hiperescaladores y constructores de modelos de frontera, una estructura que la industria ahora llama neonube.
El propio marco de la estrategia de NVIDIA es sencillo. La directora financiera Colette Kress dijo en la conferencia telefónica sobre ganancias más reciente que la compañía invierte donde ve la necesidad de garantizar que la capacidad informática se desarrolle alrededor de su hardware.
El año fiscal pasado, la compañía invirtió 17.500 millones de dólares en empresas privadas y fondos de infraestructura, principalmente empresas emergentes en etapa inicial, según su 10-K. El ritmo para 2026 ya supera el del año anterior.
Las inversiones en sí son en su mayoría pequeñas en comparación con los aproximadamente 200 mil millones de dólares en efectivo y equivalentes de Nvidia, lo que significa que no ejercen presión sobre el balance; lo que importa es lo que indican sobre cómo el fabricante de chips ve su lugar en la cadena de valor de la IA.
Ese lugar está cada vez más arriba y abajo del propio chip. La inversión en OpenAI no es una apuesta independiente; se combina con compromisos informáticos de varios años y alineación de la hoja de ruta del silicio.
Las posiciones de CoreWeave y Nebius vienen con reservas de capacidad y acuerdos de arquitectura conjunta. La inversión de Corning respalda la cadena de suministro de interconexión óptica de la que depende Nvidia para las estructuras de centros de datos de próxima generación.
Considerado de extremo a extremo, Nvidia está adquiriendo influencia sobre cómo se paga, implementa y conecta su silicio. Algunos analistas llaman a esto integración vertical; otros lo llaman financiación circular.
La crítica al acuerdo circular ha ganado fuerza en los últimos dos trimestres. NVIDIA toma posición en una empresa; luego, esa empresa firma un compromiso de compra de GPU a largo plazo con NVIDIA; Algunos de los ingresos de la GPU que regresan a NVIDIA podrían caracterizarse como un rendimiento del mismo capital que acaba de invertir.
El acuerdo OpenAI de Oracle por valor de 300.000 millones de dólares y los problemas de concentración que ha provocado es el ejemplo más citado de un problema más amplio; La concentración de las contrapartes de ingresos fue una de las razones por las que los analistas han sido más cautelosos con respecto a Oracle incluso cuando crecen las cifras de los titulares.
El patrón con las empresas de cartera más pequeñas de Nvidia es el mismo, sólo que con más contrapartes.
Hay razones por las que la comparación es en parte injusta. Las inversiones de Nvidia suelen ser posiciones minoritarias en empresas que tienen muchos otros clientes; El complemento de Meta de 21.000 millones de dólares con CoreWeave demuestra que la base de clientes de CoreWeave es más amplia que la de Nvidia.
Mistral AI, Wayve, Lambda Labs, Genesis Therapeutics, Recraft y JetBrains son todos clientes o inversiones que tienen una lógica comercial independiente.
La crítica se aplica más agudamente a acuerdos en los que Nvidia es a la vez un inversor de capital significativo y un cliente comprometido contractualmente de la misma empresa; El acuerdo de compra de capacidad de CoreWeave por 6.300 millones de dólares con Nvidia es el caso más citado de ello.
La pregunta más importante es qué sucederá con la cartera cuando la demanda de computación de IA se normalice. La mayoría de las apuestas de Nvidia son financieramente pequeñas en relación con los ingresos y la posición de efectivo de la matriz, por lo que un evento de amortización no perjudicaría el negocio principal.
tEl riesgo más importante es el reputacional. Cada nuevo acuerdo que parece estructuralmente similar a uno anterior aumenta la percepción de que Nvidia está financiando su propia curva de demanda.
Tanto Wall Street como la SEC están empezando a preguntarse si el régimen de divulgación en torno a estos acuerdos sigue el ritmo de su escala.
Por ahora, la estrategia está produciendo el resultado que Nvidia desea. Se está construyendo capacidad de infraestructura de IA donde se ejecuta el silicio de Nvidia, los proveedores de modelos están asegurando computación que de otro modo no podrían haber construido de forma independiente y los ingresos del centro de datos del fabricante de chips están creciendo en consecuencia.
El ritmo de los compromisos de capital para 2026 sugiere que Nvidia tiene la intención de seguir emitiendo el mismo tipo de cheque mientras persista el desajuste entre la oferta y la demanda.
El recuento de CNBC de siete acuerdos multimillonarios en el mercado público más unas 24 rondas privadas es, en sus propios términos, un ritmo récord. También posiciona a Nvidia como la mayor fuente de financiación de infraestructura de IA en el mercado, junto con los principales hiperescaladores.
El papel se adapta a la narrativa de Jensen Huang sobre ser la plataforma de la era de la IA. La siguiente cuestión es si esto conviene a los auditores y a los reguladores.