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El fabricante sueco de automóviles eléctricos Polestar es la última empresa que planea un acuerdo para salir a bolsa a través de una empresa de adquisición de propósito especial (SPAC).. Un acuerdo con Gores Guggenheim Inc recaudará la friolera de $ 20 mil millones. Como resultado, Polestar gana tres veces sus ingresos proyectados para 2023.
Algo de historia y contexto. Estrella Polar es propiedad conjunta de Volvo Cars y la empresa automotriz china Geely. Tras el éxito de los vehículos eléctricos Polestar 1 y 2, la compañía recaudó en abril 550 millones de dólares en fondos externos y planea construir el SUV Polestar 3 en la planta de Volvo en EE. UU., En la segunda mitad de 2022.
La también compañía planea lanzar dos nuevos modelos adicionales para 2024 y expandir su huella de distribución global a 30 mercados para 2023.
Bien, entonces, ¿qué es un SPAC?
Una empresa de adquisición de propósito especial (SPAC) es una empresa fantasma formada explícitamente recaudar dinero a través de una oferta pública inicial, con el fin de adquirir una empresa existente. Los inversores también las llaman «compañías de cheques en blanco».
(Para su información: una oferta pública inicial es una oferta pública inicial en la que una empresa ofrece acciones por primera vez para recaudar dinero de inversores públicos).
Un SPAC no ofrece operaciones comerciales. No fabrican productos y no venden nada. Un SPAC generalmente tiene dos años para completar una adquisición, o debe devolver sus fondos a los inversores.
Los SPAC generalmente están formados por inversores enfocados o con experiencia en un sector en particular que conocen de cerca las tendencias y la tecnología.
¿Cual es el problema?
Los SPAC han ganado popularidad en los últimos años. Según Pitchbook, El primer trimestre de 2021 vio 325 acuerdos de SPAC emitidos, en comparación con 276 acuerdos en 2020 y 83 en 2019.
Y muchos de estos acuerdos se han llevado a cabo en la industria de la movilidad.
En 2020, más de 26 empresas de movilidad se fusionaron con SPACS, incluidas galáctica Virgen, y Nikola Motor Co. Otros grandes actores fueron las empresas LiDAR: Aeva, Innoviz, Luminar, Despidoy Velodyne AEye. Este año también ha visto numerosos SPACS no solo por Polestar, sino también por eVTOL empresas como Archer aviation, Joby y Lilium, y recicladora de baterías Ciclo de litio.
¿Cuáles son las ventajas de un SPAC?
En breve, SPAC son una forma más rápida para que las empresas de movilidad en etapa avanzada accedan a los mercados públicos. De esa manera, pueden recaudar más dinero que con el capital de riesgo tradicional o la recaudación de fondos de inversores.
Además, los SPAC están menos controlados en términos de informes financieros y análisis de inversores que las OPI tradicionales. De acuerdo a Crestbridge, vender a un SPAC puede agregar hasta un 20% al precio de venta en comparación con un acuerdo típico de capital privado.
¿Cuáles son las desventajas de un SPAC?
Pero no todo son buenas noticias. Los analistas sénior de Crunchbase, Asad Hussain y Cameron Stanfill, hicieron una exhaustiva Pitchbook de los SPAC de movilidad.
Señalan que las empresas pueden ser exageradas y recibir grandes inversiones sin un escrutinio. Por ejemplo, la empresa de tecnología de baterías QuantumScape obtuvo una valoración de 19.300 millones de dólares. Esto fue a pesar de que no se esperaba que generara ingresos significativos hasta 2025.
La empresa de transporte de hidrógeno Nikola ha mantenido una valoración de más de $ 6.5 mil millones, a pesar de múltiples denuncias de fraude y inversores de SPAC engañosos. La compañía está siendo investigada por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y el Departamento de Justicia de EE. UU.
Hussain y Stanfill notan:
Si bien somos optimistas sobre la adopción de vehículos eléctricos a largo plazo, creemos que una importante caída del precio de las acciones en un nombre de alto perfil como Tesla o Nikola podría traducirse en un retroceso en el ecosistema más amplio de vehículos eléctricos y movilidad SPAC.
Baris Guzel, socio de BMWiVentures, sigue corriendo hoja de cálculo de SPAC de movilidad. Él afirma en Medio ese:
Debido a la economía sustancial, los SPAC están atrayendo patrocinadores inusuales con experiencia de inversión limitada, como celebridades y políticos, lo que podría crear un entorno «similar a ICO» y dañar la reputación de los SPAC como clase.
Urgh, recuerda ICO?
Los SPAC destacan el desafío de la recaudación de fondos para la movilidad
La recaudación de fondos no siempre es fácil sin un producto. Especialmente si está operando en modo sigiloso. Muchas compañías proporcionar no mucho más que una simulación de video CGI de su producto terminado, y un modelo que puede que ni siquiera sea funcional o de tamaño real.
Pero también podría admitir que la ausencia de un producto real nunca antes ha impedido que los inversores aporten dinero a las empresas.
Lo que sí posee la gran mayoría de empresas de movilidad es credibilidad. La mayoría de los fundadores provienen de la industria. Hay muchas empresas que son empresas derivadas de universidades o que emplean a académicos altamente capacitados.
Pero se trata de productos que podrían acabar muertos si se manipulan mal en la carretera o en el cielo. Es comprensible que sean de combustión lenta en lugar de rápidos de comercialización.
Las empresas están formando asociaciones, alianzas y convergencia (especialmente en tecnología de baterías). Por lo tanto, la esperanza de un gran retorno de la inversión (ROI) sigue siendo el objetivo de los inversores inteligentes.
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