Sequoia retrocede y deshace 20 años de expansión

Sequoia Capital publicó un memorando a X el miércoles por la mañana titulado “La Sequoia del mañana” que está lleno de sorpresas. La empresa ha recaudado aproximadamente 10.000 millones de dólares en nuevos fondos, afirma. También está cerrando su oficina de Londres, cerrando su acelerador Arc y su programa Scouts, fusionando sus equipos de etapa inicial y de crecimiento en uno solo, aplanando su asociación y cancelando la reunión de socios del lunes.

El encuadre es prospectivo, pero el mensaje trata en gran medida de retroceder a una época anterior, cuando el equipo era más pequeño y se centraba más estrechamente en Silicon Valley.

Sequoia lo dice por sí misma. La firma describe haber salido de una fase expansiva de aproximadamente 20 años durante la cual construyó múltiples negocios en múltiples geografías y dice que un efecto secundario no deseado fue la jerarquía. Casi todo lo que se está deshaciendo aquí se construyó durante ese tramo, bajo una sucesión de administradores que iban desde Doug Leone hasta Jim Goetz y Roelof Botha.

Uno de los acontecimientos más sorprendentes aquí es que la empresa está eliminando dos programas que acercaban a Sequoia a los jóvenes fundadores. Scouts, que Sequoia lanzó alrededor de 2009 y, anecdóticamente, desde entonces la mitad de la industria ha copiado de alguna forma, dieron pequeños cheques a los fundadores y operadores para que invirtieran en nombre de la empresa; era una manera de ver acuerdos a través de personas más cercanas a nuevos fundadores interesantes que cualquier socio. Jason Calacanis señaló a Sequoia hacia Uber a través del programa. Sam Altman también trajo a Stripe a Sequoia como explorador. Otros exploradores tempranos incluyeron al director ejecutivo de Airbnb, Brian Chesky, y a los fundadores de Dropbox, Arash Ferdowsi y Drew Houston.

Arc, lanzado en marzo de 2022, fue la respuesta de Sequoia a Y Combinator: un acelerador de lotes para fundadores de semillas y pre-semillas, que ejecuta varias cohortes al año durante siete semanas, y las empresas admitidas reciben entre 500.000 y 1 millón de dólares por adelantado.

Ambas eran apuestas por llegar temprano y estar en todas partes. Ahora Sequoia dice que quiere poner más energía detrás de menos personas y cosas.

También desapareció la oficina de la empresa en Londres, que Sequoia abrió en 2020. Como resultado, varias personas dejarán la empresa. «Simplemente no vemos la necesidad de una presencia local», dice el memorando, y agrega que Europa seguirá produciendo «fundadores atípicos» y que Sequoia puede apoyarlos desde el Área de la Bahía. (Si los fundadores no se sintieron presionados a mudarse al Área de la Bahía o abrir una oficina en la región, ahora lo harán).

Luciana Lixandru, contratada de Accel en 2020 como la primera socia de Sequoia en Europa, dice que le ofrecieron mudarse a San Francisco y la rechazó. (“Europa es donde está mi familia y donde quiero construir”, escribió en X). Dice que sigue siendo socia y mantendrá sus puestos en la junta directiva mientras invierte personalmente en los fundadores europeos.

Para los empresarios europeos, el mensaje será particularmente difícil de digerir, especialmente después de que Andreessen Horowitz cerrara su oficina de Londres el año pasado y Coatue cerrara la suya propia en 2024. Sequoia no dijo que no financiará a los europeos, pero definitivamente refuerza aquí que el centro de gravedad está nuevamente en el Área de la Bahía.

El retroceso también se extiende a las personas. El memorando señala que Carl Eschenbach, el ex director ejecutivo de Workday, está de vuelta en el redil (regresó como socio a tiempo completo en marzo). También dice que el equipo ha “revigorizado a GOAT”, Doug Leone.

Aunque la nomenclatura en las empresas de riesgo está por todos lados, incluida Sequoia, el memorando deja en claro que ahora hay siete socios generales que poseen y operan principalmente Sequoia: Alfred Lin y Pat Grady, quienes son los coadministradores de la empresa, junto con Andrew Reed, Shaun Maguire, Konstantine Buhler, Sonya Huang y David Cahn, quienes se unieron a la empresa en 2023.

Como resultado, hay otros cambios. Jess Lee, la primera socia de la empresa e inversionista en etapa inicial que supervisó su programa Arc, ya no aparece en la página de inversionistas de Sequoia, sino como operadora en el rol de directora de producto. Mientras tanto, Stephanie Zhan, una inversora que se unió a Sequoia en 2015, abandonó la empresa por completo y anunció el mes pasado que lanzará su propia nueva empresa.

Sequoia rara vez deja ir a alguien por completo. El fundador Don Valentine siguió apareciendo en las reuniones de socios durante aproximadamente una década después de entregar la empresa. Goetz, que dejó sus responsabilidades directivas en 2017, todavía aparece en el sitio de la empresa. Botha es la excepción. Fue eliminado como administrador principal el otoño pasado en una reorganización sorpresa días después de sentarse con este editor (la firma lo enmarcó como un traspaso a Lin y Grady) y cortó por completo los lazos con Sequoia este verano, más o menos cuando se unió a la junta directiva de SpaceX.

Los cambios seguramente causarán sensación. Aún así, ninguno de ellos está completamente fuera de lugar. Sequoia itera de forma rutinaria y, a veces, eso ha significado hacer cambios en reversa. En particular, en 2023, se separó de sus filiales de China e India/Sudeste Asiático, que se convirtieron en HongShan y Peak XV, poniendo fin a una trayectoria de dos décadas como franquicia global bajo un solo nombre.

El resto del memorando es estructural. Dice que el equipo ha decidido prescindir de sus enfoques de equipo “temprano” y de “crecimiento” y operar como uno solo. También señala que la reunión de socios del lunes, un ritual en Sequoia y en casi todas las empresas, finaliza con la teoría de que los fundadores operan las 24 horas del día y sus inversores también deberían hacerlo. (Estos pueden estar desapareciendo en general. Al menos, en una reunión con TechCrunch en Disrupt el mes pasado, todo el equipo de Benchmark sugirió que ahora usa principalmente las reuniones de los lunes para socializar).

Sequoia reconoce que las medidas tienen algún costo. «Da miedo romper algo que ya funciona bien», dice el memorándum, y es doloroso decir adiós a las buenas personas. Aún así, pasará un tiempo antes de que alguien sepa si estas fueron las decisiones correctas.

Aquí está la publicación completa de Sequoia:

Vivimos en un mundo de cambios acelerados. Los mejores fundadores se reinventan una y otra vez. Debemos hacer lo mismo.

Ha pasado un año desde nuestro cambio generacional. ¡Hemos estado ocupados! Ya no estamos evolucionando la Sequoia de ayer; Ahora estamos construyendo la Sequoia del mañana.

Estos son algunos de los cambios que hemos realizado y lo que significan para los fundadores.

Enfocar Somos mejores en inversiones de capital de riesgo altamente selectivas y de alta convicción. Este es nuestro enfoque. Hemos eliminado gran parte de la complejidad asociada con el Sequoia Capital Fund, hemos eliminado nuestros programas de aceleración de lotes (Arc) y Scouts, y hemos optimizado los equipos operativos y de inversión. Dedicar más energía a menos personas y cosas significa un mejor apoyo para los fundadores que respaldamos.

Un equipo Ya no existe el “Early & Growth”. Sólo existe la Secuoya. Somos un equipo que opera bajo una misión compartida. Esto debería hacer que las cosas sean más fluidas para los fundadores a medida que pasan de una etapa a otra.

Londres Cerraremos nuestra oficina de Londres, lo que significa que varias personas abandonarán Sequoia. No se trata del equipo: son excelentes. Simplemente no vemos la necesidad de una presencia local. Creemos que Europa seguirá produciendo fundadores y empresas atípicos, y que podemos seguir brindando apoyo de primer nivel desde nuestra base en el Área de la Bahía.

Fogonadura Estamos saliendo de una fase de expansión de aproximadamente 20 años, durante la cual construimos múltiples negocios en múltiples geografías. Un efecto secundario no deseado fue la jerarquía; se requería una gestión real para gestionar la parte operativa de nuestro negocio, y esto se infiltró en el equipo de inversión. Hemos realizado varios cambios internos que tienen el efecto de aplanar la asociación. Esto permite que cada socio prospere y que cada fundador reciba el beneficio completo del Equipo Sequoia, independientemente de quién sea su socio principal.

Potencia de fuego Hemos dado la bienvenida a dos estrellas en ascenso (Liam y Sonali) y a un fundador y operador de talento trascendental (Dev). Nos reunimos con un líder legendario (Carl) y revitalizamos a la CABRA (Doug). Hemos elevado y empoderado a los operadores asesinos: Hem, Natalie, Rishi, Stacey y Theresa. Hemos recaudado ~$10 mil millones en nuevos fondos. El talento y el capital son dos de los ingredientes clave para construir empresas legendarias. Nuestra densidad de talento y base de capital son más fuertes que nunca.

24/7 Ya no hay ciclo de reuniones de socios los lunes. Los fundadores operan las 24 horas del día, los 7 días de la semana, y nosotros también. Los fundadores no deberían tener que seguir nuestro proceso; haremos todo lo posible para seguir el suyo.

Reinventándonos

Algunos de estos cambios fueron obvios. Otros menos. Muchos fueron difíciles. Da miedo romper algo que ya funciona bien y es doloroso decir adiós a grandes personas. Les pedimos a los fundadores que hagan lo correcto incluso cuando sea difícil y estamos comprometidos a hacer lo mismo.

Algunas cosas permanecen sin cambios. Nuestra misión es ayudar a los más atrevidos a construir empresas legendarias, desde la idea hasta la IPO y más allá. Nuestra función objetivo no es la escala, sino la calidad: ofrecer los mejores rendimientos posibles a los LP y ser el mejor socio posible para los fundadores.

La secoya del mañana

La excelencia es un objetivo en movimiento, por lo que siempre estaremos cambiando. Pero por ahora,

esta es la secoya.

Tenemos siete socios generales que poseen y operan nuestra organización, y estamos a la ofensiva: construir nuestro negocio para que podamos ayudarlo a construir el suyo. Somos verdaderos creyentes y, a medida que entramos en una era dorada de múltiples cambios tectónicos en paralelo (IA, espacio, biología, reindustrialización y quizás más), estamos muy entusiasmados con lo que está por venir. ¡Construyamos algo legendario juntos!

– Alfred, Andrew, David, Konstantine, Pat, Shaun y Sonya, en nombre del equipo Sequoia